學術堂首頁 | 文獻求助論文范文 | 論文題目 | 參考文獻 | 開題報告 | 論文格式 | 摘要提綱 | 論文致謝 | 論文查重 | 論文答辯 | 論文發表 | 期刊雜志 | 論文寫作 | 論文PPT

財務會計論文

您當前的位置:學術堂 > 會計論文 > 財務會計論文

跨境電商上市公司融資能力評價分析

時間:2019-05-15 來源:特區經濟 作者:廖良美,蘇姍,陸田潤 本文字數:5210字

  摘    要: 隨著互聯網的普及和電子商務的大力發展, “互聯網+外貿”的新興發展模式成為了國際貿易的主流, 我國跨境電商交易額快速上升, 成為近些年對外貿易的新亮點。本文以我國40家開展跨境電商業務的上市公司為研究對象, 運用主成分分析法對它們的融資能力進行測評, 結果表明我國跨境電商上市公司整體融資能力較差, 區域差異明顯, 兩極分化嚴重。針對研究結果本文提出了增強跨境電商上市公司融資能力的對策建議。

  關鍵詞: 跨境電商; 上市公司; 融資能力; 主成分分析;

  Abstract: With the popularization of the Internet and the vigorous development of e-commerce, the emerging development model of “Internet + Foreign Trade” have become the mainstream of international trade. The transaction volume of cross-border e-commerce have been increasing year by year and have become spot in China's foreign trade. This paper took 40 listed companies in China's cross-border e-commerce sector as the research object and used principal component analysis to study their financing capabilities. The research results showed that the financing capability of China's cross-border e-commerce listed companies are poor overall, their regional differences are significant, and their polarization is serious. Based on the results of this research, the countermeasures to enhance the financing capacity of listed companies in cross-border e-commerce were proposed.

  Keyword: Cross-border E-commerce; listed company; financing ability; principal component analysis;

  近五年來, 我國對外貿易增幅減緩, 增長不穩定加大。2013-2017年, 我國對外貿易總額年均增速只有2.62%, 有的年份甚至出現了改革開放以來最嚴重的低增長或負增長, 不過, 不景氣狀況中也有亮點呈現, 其中之一就是我國的跨境電商交易額保持高速增長。電子商務研究中心數據顯示, 2013-2017年我國跨境電商交易額由2013年的3.15萬億元增加到2017年的7.6萬億元, 年均增長速度約為29.33%, 是我國對外貿易額年均增長速度的11.19倍。根據阿里研究院預測, 2020年, 我國跨境電商交易額將達到12萬億人民幣, 預計是2017年的1.6倍。

  跨境電商作為國際貿易和電子商務結合的新興發展模式, 降低了外貿門檻、簡化了外貿流程, 在轉變企業生產方式和提高產品競爭力等方面起到了重要的推動作用。盡管跨境電商企業抓住了電商和外貿融合發展的歷史機遇, 搶占了市場先機, 但是良好的行業發展態勢勢必會引入更多的競爭者, 跨境電商企業能否做大做強, 融資能力是關鍵因素。上市公司是我國參與國際市場競爭的重要主體, 跨境電商上市公司的融資能力在很大程度上決定了我國跨境電商參與國際貿易新業態的能力和水平以及可持續發展的能力, 對我國對外貿易發展和參與國際競爭至關重要。基于此, 本文對開展跨境電商業務的上市公司的融資能力進行了深入研究, 客觀評價了它們融資能力的高低, 并找出存在的問題提出改進建議, 促其健康發展。

跨境電商上市公司融資能力評價分析

  由于跨境電商近幾年才得到大力發展, 針對跨境電商上市公司融資能力的研究相對較少, 大部分研究主要集中在關于跨境電商的成長能力和盈利能力狀況上:從產業鏈視角進行跨境電商企業成長性評價, 我國跨境電商企業成長性差異兩極分化較大 (崔海龍[1]6, 2015) ;比較跨境電商與國內電商企業盈利能力, 跨境上市電商整體盈利能力低于一般國內電商 (李獒渤[2], 2016) ;從綜合績效看, 我國跨境電商企業綜合績效水平較低, 同一企業的績效水平在三年內波動較大, 大部分跨境電商上市企業存在績效能力短板 (馬述忠, 陳麗, 張洪勝[3]2, 2018) 。關于跨境電商相關能力研究的方法, 目前主要采用因子分析法 (崔海龍[1]25, 2015) , 主成分分析與聚類分析 (馬述忠, 陳麗, 張洪勝[3]4, 2018) 。

  本文借鑒馬述忠等學者的研究方法, 參考網易財經等證券機構確定的跨境電商概念股, 選取深圳和上海交易所掛牌交易擁有跨境電商業務的40家主要上市企業作為研究的樣本公司, 建立跨境電商上市公司的融資能力評價體系, 對它們的融資能力進行排序和分析, 并找出問題探究原因, 提出有針對性的融資能力提升對策, 供跨境電商上市公司參考。

  一、跨境電商上市公司融資能力評價體系構建

  1. 評價體系構建原則

  跨境電商上市公司融資能力是一個復雜多維度的綜合體, 對其進行評價應遵循系統性、可行性、科學性的基本原則。本文采用一般用來反映企業融資能力的分析指標:盈利能力、償債能力、營運能力、現金回收能力和成長能力5個二級指標, 營業利潤率、凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利率、流動比率、速動比率、現金比率、流動資產周轉率、總資產周轉率、經營現金凈流量對負債比率、現金流量比率、凈資產增長率和總資產增長率13個三級指標, 建立跨境電商融資能力評價指標體系。

  2. 數據來源與樣本選取

  本文中研究采用的數據來源于網易財經 (http://money.163.com/) 和中信建投證券 (https://www.csc108.com/) 股市行情當中的各跨境電商上市公司的年報。收集中信建投證券40家跨境電商的上市公司2017年年末的財務數據。所有數據都由會計師事務審核, 來源真實可靠。采用spss22.0對收集到的相關數據進行分析和處理。

  二、跨境電商上市公司融資能力評價分析

  1. 數據適用性檢驗

  本文應用因子分析模塊中的主成分分析, 對跨境電商上市公司2017年財務報表數據進行檢驗, 檢驗將確認采用的數據是否適合于主成分分析法, 結果如表1所示。

  表1 KMO和Bartlett的檢驗
表1 KMO和Bartlett的檢驗

  由表1所示, 第一行KMO檢驗值為0.612, 大于0.5, 說明本文的樣本量充分。另外近似卡方的值為497.488, 自由度的值為78, 以及顯著性概率的值為0.000 (小于0.05) , 表明總體的相關矩陣間有共同因素存在。由此可知, 本文選取的指標數據較為合理, 適用主成分分析法。

  2. 特征值與累積貢獻率

  利用主成分分析法原理, 可以得到各主成分所對應的特征值、貢獻率、累計貢獻率。從解釋的總方差表 (見表2) 可以看出特征值大于1的有五個主成分, 并且這五個主成分的累計貢獻率達到了88.673% (遠大于80%) , 說明這五個主成分具有一定的代表性。因此, 我們就將F1作為第一主成分, F2、F3、F4、F5依次作為第二主成分、第三主成分、第四主成分和第五主成分。

  表2 解釋的總方差
表2 解釋的總方差

  3. 主成分的命名與解釋

  對上述分析繼續采用Kaiser標準化的正交旋轉法提取出五個主成分作為二級指標, 起到了降維的作用, 根據旋轉成分矩陣表可以看出不同主成分包含的三級指標以及相應的影響系數。具體見表3所示。

  表3 旋轉成分矩陣表
表3 旋轉成分矩陣表

  通過旋轉成分矩陣表, 我們可以得到每個主成分的三級指標, 第一主成分 (F1) 主要包括營業利潤率、凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利率四個指標。第二主成分 (F2) 主要包含流動比率、速動比率和現金比率三個指標。第三主成分 (F3) 主要包括流動資產周轉率、總資產周轉率兩個指標。第四主成分 (F4) 主要包括經營現金凈流量對負債比率、現金流量比率兩個指標。第五主成分 (F5) 主要包含凈資產增長率、總資產增長率兩個指標。根據三級指標的實際經濟學意義, 我們把他們分別定義為盈利能力、償債能力、營運能力、現金回收能力和成長能力。

  根據表3得出每個主成分的載荷系數, 并把系數帶入每個主成分中去, 得出每個主成分的成分表達式, 主成分因子得分計算公式為:

  (1) 式中Fi為各個主成分得分, Xi為三級指標數據標準化后結果, aij見表3。

  由表2可知, 第一主成分到第五主成分的方差分別為35.221%、19.351%、14.593%、11.699%、7.809%。由此可知, 各個主成分對我國跨境電商上市公司融資能力影響程度的大小, 由大到小依次為盈利能力、償債能力、營運能力、現金回收能力、成長能力。

  4. 權重確定與數據標準化

  本文根據表2主成分的特征值, 采用歸一法來確定每個主成分的權重。根據各個主成分在綜合函數中的權重確定綜合函數:

  (2) 式中Fi為各個主成分得分, F為融資能力得分。

  將上述各主成分表達式帶入F綜合函數, 可得跨境電商上市公司融資能力的綜合得分模型。為了避免量綱和數量級的影響, 在帶入綜合得分模型前先對數據進行標準化處理。本文采用標準差標準化方法對原始數據處理。

  5. 主成分得分計算與分析

  通過上面的實證演算, 我們得到了跨境電商上市公司融資能力的指標綜合得分模型, 把上述40家跨境電商上市公司標準化處理后的數據帶入該得分模型, 我們可以得出這40家跨境電商上市公司的融資能力排名情況, 按上式 (2) 計算的各跨境電商上市公司融資能力得分并按降序排序, 具體排名見表4。

  表4 4 0 家跨境電商上市公司融資能力排名
表4 4 0 家跨境電商上市公司融資能力排名
表4 4 0 家跨境電商上市公司融資能力排名

  注釋:括號內為各主成分得分的排名情況。

  從F1 (盈利能力) 主成分來看, 其載荷為35.221%, 在五個主成分中占比最大, 反映出跨境電商上市公司盈利能力對其融資能力影響最大。通過進一步研究得出跨境電商上市公司的盈利能力排序與其融資能力排序具有高度的一致性。盈利能力排名前1的公司融資能力得分有8家都進入了前10。

  從F2 (償債能力) 主成分來看, 其載荷為19.351%, 是跨境電商上市公司融資能力第二重要的影響因素。從償債能力與融資能力的關系上來看, 償債能力排名前10的公司融資能力得分也有8家都進入了前10。進一步研究可知, 該主成分得分為正數的有13家, 占比32.5%, 這些公司的償債能力兩極分化嚴重, 償債能力最強的湯臣倍健其F2因子得分為8.058, 而最弱的人人樂因子得分只有-4.191。

  從F3 (營運能力) 主成分來看, 其載荷為14.593%, 是僅次于盈利能力和償債能力的第三重要影響因素。在全部40家樣本公司中有19家因子得分為正, 占比47.5%, 表明跨境電商上市公司整體營運能力一般。營運能力得分排在第一是紅旗連鎖, 但是由于其營運能力、償債能力、成長能力較弱, 整體排名中等靠后。上述分析表明營運能力雖然作為影響跨境電商上市公司融資能力重要的因素, 但是僅僅依靠高水平的營運能力, 該公司的融資能力也得不到提升, 這與其本身的企業性質有一定關系, 不同類型的跨境電商上市公司在結合自身實際情況, 分清主次關系, 注重融資能力的全面提升。

  從F4 (現金回收能力) 主成分來看, 其載荷為11.699%, 說明現金回收能力對跨境電商上市公司的綜合融資能力的影響程度一般。在40家樣本公司當中只有15家F4得分為正數, 占比37.5%, 說明我國跨境電商上市公司整體的現金回收能力較弱。總分排名前10的公司有9家其現金回收能力也在前十位, 這表明現金回收能力與融資能力有很大程度上的一致性。

  從F5 (成長能力) 主成分來看, 在40家樣本公司中得分為正數的有14家, 占比35%, 也反映了跨境電商上市公司成長能力較差。成長能力排名前10的公司融資能力得分僅有1家進入前10。以潯興股份為例, 其成長能力因子得分為4.172, 排在40家樣本公司的第2位, 但是由于其償債能力和現金回收能力較弱, 其總分排名在20位。由于我國跨境電商行業發展起步較晚, 電子商務的大力發展也僅僅始于最近的十年, 所以整體跨境電商上市公司成長能力較弱, 需要盡快在國際競爭中成長起來。

  三、對策建議

  跨境電商上市公司是對外貿易行業的領頭軍, 其融資能力的高低關乎整合行業的發展命脈, 很多跨境電商企業是從傳統外貿企業轉型而來, 其跨境業務占比不高, 企業的盈利重點還是放在價格競爭方面, 隨著國內土地、人力等經營要素成本的上升, 企業的經營利潤日漸微薄, 造成企業后繼發展乏力, 經營風險增加, 從而缺乏對資本的足夠吸引力, 融資必然困難[4]。鑒于我國跨境電商融資能力普遍不強的狀況, 建議從以下幾方面采取措施提升它們的融資能力:

  一是擴大跨境業務規模。從跨境電商貿易發展的勢頭看, 未來將會維持良好態勢, 跨境電商上市公司擴大跨境業務規模, 可以產生規模經濟效益, 增加盈利能力對融資能力的貢獻。政府層面應該選取成長能力較強的上市公司著重培養, 支持它們發展成行業的龍頭企業, 從而帶動跨境電商行業乃至我國對外貿易的發展。

  二是加強營運管理。跨境電商業務與傳統貿易方式相比, 在業務營運管理中更需要采用信息技術, 保持物流、可營運環節的準確對接和高效。跨境電商上市管理應加強信息技術、大數據分析的引入和應用, 向營運管理要效益。

  三是加強財務管理。充分發揮跨境電商業務降低交易成本的優勢, 盡量縮短交易時間, 降低資金占用, 加快資金周轉, 節約利息支出, 提高融資信用水平, 從而提高償債能力與現金回收能力。

  融資能力問題是一個多維度的復雜問題集合, 跨境電商上市公司應注重全方面能力的提升, 找準企業定位, 揚長補短, 優化投資與融資結構, 加強資產管理, 鼓勵企業技術和服務創新, 注重能力的全面發展。

  參考文獻:

  [1]崔海龍.產業鏈視角下的跨境電商上市企業的成長性分析[D].上海:上海師范大學, 2015.
  [2]李驁渤.我國垂直型跨境電商企業盈利能力分析[D].杭州:浙江大學, 2016.
  [3]馬述忠, 陳麗, 張洪勝.中國跨境電商上市企業綜合績效研究[J].國際商務研究, 2018, 39 (02) :48-66.
  [4]姚王信, 張曉艷.基于因子分析法的知識產權融資能力評價[J].科技進步與對策, 2012, 29 (09) :107-112.

    廖良美,蘇姍,陸田潤.我國跨境電商上市公司融資能力研究[J].特區經濟,2019(04):89-93.
    相近分類:
    • 成都網絡警察報警平臺
    • 公共信息安全網絡監察
    • 經營性網站備案信息
    • 不良信息舉報中心
    • 中國文明網傳播文明
    • 學術堂_誠信網站
    Rk赛车是全国开奖吗